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    银行间市场资金面意外偏紧 降准预期再升温

    2019-02-28 20:01 贷款攻略

      跨年后资金犹紧

      2016年首个交易日,银行间货币市场利率纷纷走低。4日早间公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,当天7天、14天期Shibor利率分别下行2bp和4.3bp,最新报2.335%、2.904%,其余期限大致持稳,隔夜Shibor利率微涨0.4bp,上涨放缓。质押式回购市场上(存款类机构行情),4日,1个月及以内各期限回购利率全线走低,核心品种隔夜回购利率加权值跌约10bp至2.02%,7天回购利率加权值跌2bp至2.31%。

      然而,昨日资金市场交易并不像回购利率反映的那般宽松,真实感受反而是偏紧的。有交易员反映,昨日大行供给减少,场内市场拆借仍较为不易。交易员还称,年前最后一个交易日,货币市场流动性骤然收紧,虽跨过了年终考核时点,4日的资金面仍不见回暖。而往年年初,因年底扰动因素消退,且年底财政存款一次性释放提升银行超储规模,流动性一般会在年底收紧后重新转向宽松。

      至于昨日回购利率为何下跌,交易员解释主要是开盘价引导所致。数据显示,1月4日,隔夜回购首笔成交在1.95%,较前加权平均利率低17bp;7天回购开盘报2.25%,较前加权平均利率低7bp.


    银行间市场资金面意外偏紧 降准预期再升温


           多重因素使然

      应该说,年底流动性偏紧并不足为奇,只是在2015年12月的绝大多数时间里面,货币市场流动性都保持了超预期的宽松状态,从而让2015年最后一个交易日的紧张显得有些意外。

      对于短期资金面骤然收紧,分析人士认为是多重因素叠加所致。首先,人民币对美元持续贬值,资金外流的负面效应不断积累,特别是最近几个交易日,人民币贬值势头加重,离岸汇率持续重挫,而A股、B股等人民币资产均出现异常波动,市场对资金外流的担忧进一步加深。其次,新股发行新规正式实施,有观点认为2016年首批IPO已经不远,启动时点将早于预期。再次,三一转债、国贸转债接踵而至,发行总额73亿元,鉴于之前转债打新的优异表现,或吸引大量资金参与申购,所引发的资金在途效应不并亚于中小盘股票申购。最后,有消息称,近期有部分MLF到期,但尚未被续作,而央行在年前最后一个交易日暂停公开市场逆回购操作,打击了市场对货币政策的乐观预期。

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